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“中国大资管的机遇与挑战”研究座谈会暨中国房地产投资信托基金(REITs)白皮书发布会28日在北京大学光华管理学院举行。 本次论坛重点讨论了如何为中国的资管行业创造一个良好的发展生态，以及如何推进不动产信托基金(以下简称REITs)公募试点的建设。 REITs是实现不动产证券化的重要手段。它是一种通过发行收益凭证汇集多数投资者的资金，交由专门投资机构进行房地产投资管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。REITs从本质上讲是成熟不动产物业的证券化，它不仅仅是增量融资，更多是盘活存量融资或者是存量证券化。 北京大学光华管理学院张峥教授介绍了课题研究组的研究成果。课题组研究认为，REITs市场是落实“三去一降一补”的一个重要的市场化平台。REITs首先是一个存量的证券化概念，它对处理存量资产来说是一个非常精确的金融工具。 其次，在匹配基础资产风险的方面，权益类的REITs能够把风险分散给有承担能力、有风险承担意愿的投资者，从而降低整个社会的杠杆率，提升风险承担能力。这也是REITs最核心的概念。 正因如此，REITs比传统信贷的体系更为简单、直接、有效，作为市场化工具，能够给投资者和融资者更合理的预期。 张峥说，REITs的另一个优势是为社会资本提供了很好的退出方式。开发和建设REITs市场，可以为PPP和基础设施投资提供可行的金融战略。 基于REITs的特点和优势，课题组在模式选择、产品设计、市场建设三个对REITs发展提出了建议。课题组研究认为，以“公募基金+资产证券化”的模式进行公募REITs试点是现阶段的一个优选方案。在此架构下，公募基金可以帮助实现整个公募REITs的流动化。通过公募基金来购买资产证券化的产品的方式，实现投资目的。在产品上，应鼓励推出权益性质的REITs产品。 目前各界对REITs市场的重视程度提高，北京大学光华管理学院也将继续推出涉及跨过比较、税制、法律保障等多角度的报告，探寻在现有框架下的可行方案。 |
